【事件催化】

　　“水十条”出台预期持续升温。6月4日，环保部副部长李干杰在国务院新闻发布会上表示，环保部将抓紧制定出台“水十条”，切实打好水污染防治的重大战役。6月11日，《第一财经日报》报道，这项总投资预计超过2万亿元的《水污染防治行动计划》（以下简称“水十条”）的计划草案已报请国务院审议。

　　【巨丰观点】

　　水十条发布在即，2万亿市场开启，水处理板块迎来最佳投资机会。在事件刺激、政策预期和制度改革背景下，下半年我们看好商业模式清晰、业绩确定、空间广阔的水污染治理产业链。建议关注污水排放提标、终端净水、工业废水治理、再生水、膜法水处理、污泥处置等领域投资机会。

　　市场情绪爆发符合逻辑，但该政策主题的高潮仍未到来。随着大气十条工作的逐步深入与完善，我们认为“水十条”的政策优先级已上升至环保领域首位。加之环保板块疲弱多时，缺乏政策、业绩刺激，市场在嗅到政策动向之时必然会有所反应。但该政策涉及到多个部委——环保部、住建部、农业部、水利部、国土资源部、国家发改委、国家海洋局、工信部、交通部等的协调及顶层决策，必然存在大量的利益博弈，其出台过程必然有所反复。

　　饮用水安全事件频发，家用净水设备需求井喷，看好RO膜制造商。中国进入水安全事件高发期，水问题已进入水量短缺和水质污染的双重考验阶段；新版生活饮用水卫生标准将全面实施，催生自来水净化设施提标改造需求；终端净水市场持续催化，家用净水设备需求井喷，反渗透膜制造商将持续受益。

　　污水提标和再生水推动膜法水处理技术应用，有望保持快速增长。一级A排放标准与劣V类水相当，无法实现环境自净，排放标准提升是必然趋势。再生水空间广阔，建设任务艰巨，将推动污水处理设施升级。膜法水资源化污水处理的投资成本和运营费用不断降低，在污水处理和再生水回用领域的优势逐步凸显，预计未来两年膜组件市场超200亿元。

　　工业废水治理投资滞后，将成水污染治理重点，看好园区特许经营。工业废水污染事件频发、废水治理欠账较多，目前仍有1/3废水没有经过处理即排放。工业废水处理要求更高的技术针对性和技术壁垒。基于不同产业废水进行集中处理和园区特许经营将是未来主要方向。我们看好工业废水治理工业园区特许经营模式发展。

　　环保行业仍是目前A股市场最具行业增长前景和业绩成长性的板块，估值中枢下移带来绝佳投资机会。上半年水污染事件持续刺激民众神经，水污染治理政策预期持续升温，水污染治理行业景气度不断提升。水污染治理将成为大气污染治理后最具看点的环保投资领域，敬请关注我们的环保行业中期策略，全面解析水处理产业链投资机会。