“滞胀”形态之下，基金避险情绪陡增，上周仓位大幅下降，创下阶段性新低。

　　从近期市场表现来看，5月份以来，包括有色、钢铁、化工等周期股开始大幅下挫，而之前相对抗跌的消费、医药股近期跌幅亦开始放大。

　　对此，上海一基金公司投资总监对记者表示，“经济出现下滑，企业盈利存在下调空间，无论周期股还是消费股，都会受到冲击，所以现在拿现金是最安全的。4月中旬以来，基金开始减持周期股，近期则开始杀跌消费股。”

　　记者近期走访的多数基金经理认为，流动性收紧和经济下滑令A股市场遭遇典型的估值与业绩的“双杀”，仓位控制在这一阶段显得更为重要。

　　根据国都证券基金仓位测算，上周383只开放式偏股型基金（不包括指数型基金）平均仓位大幅下降，下降3.04个百分点达到72.01%。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动减仓1.84个百分点。就管理资产规模最大的六大基金管理公司而言，五家选择了主动减仓，仅一家选择主动加仓。

　　值得注意的是，对于目前市场担心的政策“超调”带来经济快速下滑的风险，多数基金经理都倾向于认为，中国经济的内生增长动力依然很足，尤其是受益于产业转移的中西部地区。绝大多数基金经理认为，经济下滑只是短期现象，下半年有望“筑底回升。”但决定在这一阶段“熬一熬”的人则相当之少，多数基金还是选择果断减仓，尤其是对周期股的减持相当坚决。

　　自今年4月下旬以来，基金平均仓位持续降低，目前基金的平均仓位水平已经接近2010年6月底7月初的水平。在业内人士看来，基金仓位创下阶段性新低，一方面透露出基金的谨慎情绪，但另一方面则意味着基金可入市资金的增加。

　　一合资基金公司基金经理表示，“目前A股市场已经进入了筑底阶段，考虑到不少投资者情绪还不稳定和政策的调整还需要时间，因而筑底过程也需要时间。”

　　大成内需增长基金拟任基金经理杨丹认为，谨慎观望的投资情绪令市场资金的参与度难以迅速提升。企业盈利还有下调空间——这将是最后的坏消息。市场将迎接最后的“靴子”落地，短期或还有下跌空间，但这正是重新布局的最好时机。